今天分享的是：勤策消费研究：2026年第一季度中国白酒行业上市企业研究报告

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2026年一季度白酒行业上市企业研究总结

这份报告聚焦白酒行业调整期表现，以2025-2026年一季度数据为核心，剖析行业压力、企业分化及复苏信号。2025年受消费场景收缩影响，行业首次出现十年营收、利润双降，四季度成为压力集中释放期，渠道库存高企、价格倒挂、终端门店缩减问题突出。

2026年一季度行业触底企稳，整体降幅显著收窄，高端酒率先复苏，茅台、五粮液实现营收与利润双增长，凭借品牌壁垒和市场调控能力展现强韧性；次高端酒降幅放缓，区域酒企仍承压明显，部分出现板块级亏损，行业集中度持续提升，头部优势进一步巩固。

龙头企业策略分化：茅台推进市场化改革，取消量化目标、动态调价、创新渠道模式；五粮液依托低基数反弹，布局年轻化IP与新消费场景；洋河、古井贡酒等区域龙头面临营收利润下滑、费用高、商誉减值等压力，汾酒则凭年轻化战略维持韧性。行业普遍存在毛利率承压、吨价下行、费用刚性等问题，渠道回款偏弱，去库存成为核心任务。

展望行业，底部特征已显现，下半年有望边际改善。发展主线聚焦高端领跑、次高端与区域酒加速分化、经营转向消费者运营，年轻化、文化赋能、场景创新成突围关键，行业进入存量优化、高质量发展新阶段。