美联储加息开启年内贸易首战 对房地产市场释放了什么讯号?

房地产数据中心

2018-03-23 17:42:00

相信大家都知道了,3月22日凌晨,美联储宣布了2018年的第一次加息,加息25个基点,联邦基金利率上调至1.5%-1.75%,同时,这也是鲍威尔任美联储主席以来的首次加息。

此前,美联储预计今年将会实现四次加息,目前看来这一场贸易战已经拉开了帷幕。面对这一场来势汹汹的加息,央行做出了什么样的应对?对房地产来说又释放了哪些讯号呢?

美联储频频加息意欲何为?

从2015年开始,美联储已经累积加息6次,今年预计还有3次,而他们也发出声明,预计2019年-2020年会更加陡峭地加息。下图为2015年以来美联储历次加息情况:

按照美联储的要求,美国所有吸收储户存款的金融机构在美联储都有各自的储备金账户,可以理解为美联储是美国银行们的“银行”,美联储一旦加息,一方面银行们的借贷成本相应提高,另一方面会使得市面上流通的美元变少(因为美元存进银行更划算了),美元升值。

而对中国来说,最直接影响到的就是资金。资本有逐利性,哪里更值钱就会往哪儿钻,当美联储加息之后,手握资金的人就更愿意去美国投资,获取更大利润。

一般来说,当物价上涨产生通货膨胀的时候就需要加息来调节市场,中估数库监测到,美国CPI已经连续六个月维持在2%以上,核心通胀和薪酬增速略有回升,所以在通胀压力上升的背景下,美联储会加息也不奇怪。另一方面,此前美国总统特朗普坚持初步实施25%的钢铁关税和10%的铝关税,导致全球贸易战阴云密布。

央行的应对措施

当美联储加息的“靴子”落地后,中国央行的反应也很快,昨天(3月22日)上午央行进行了100亿7天逆回购操作,并上调中标利率5个基点至2.55%,为去年12月以来首次。当日有1600亿逆回购到期,净回笼1500亿。

事实上,从2015年美联储加息以来,央行采取的应对措施多为公开市场操作——调升逆回购和MLF操作利率,就是不跟进美国上调基准利率。一方面,是基准利率的改变对中国的影响非常大,容易给市场带来心理冲击,另一方面是由于逆回购和MLF利率的重要性正在稳步提升,公开市场操作当然就成了最好的选择。

人民银行公开市场业务操作室负责人表示,此次公开市场操作利率小幅上行符合市场预期,是市场对美联储刚刚加息的正常反应。“此次公开市场操作利率随行就市小幅上行反映了资金供求关系,可进一步收窄二者之间的利差,有利于增强公开市场操作利率对货币市场利率的传导作用,也有利于市场主体形成合理的利率预期,约束非理性融资行为,对稳定宏观杠杆率可起到一定的作用。” 

美联储加息对房地产释放了什么讯号?

在资金外流前,资金更多是以资产的形式存在的,比如股票、企业、房地产等等,而在这两年的去库存的大背景下,相当一部分资金流入了房地产市场。如果出现资本争相流向美国,对楼市来说是利空的,很可能就会出现房价暴跌现象。当然,这种情况出现的概率会比较小,因为央行变相加息的举措能够很好应对美联储加息,那么对房地产来说真的就没有影响了吗?

其实不然,美联储加息会造成银行融资成本的上升,那么房贷市场的利率也会进一步上升,房地产需求下滑。另一方面,由于金融监管的进一步加强,房企的融资渠道收缩,传统融资渠道银行的贷款成本提升会加剧房地产资金面收紧,房企的日子愈加难过。

央行此次如此迅速的应对措施,看起来对美联储的加息也是早有准备,对房地产市场而言,稳定楼市的基调不会发生变化,但为防控资产泡沫,降杠杆的进程会加快,房地产资金也会再次收紧,房贷利率逐步上升。

另外,加息对迟迟未能正式出台的Reits而言是大大的利空。美联储加息行为会增加中国金融资本的投资成本预期,利率一旦进入上行周期,必然要求Retis较高的投资回报,而在目前租售比偏低的市场情况下,Reits的推出将困难重重。

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