安邦持有地产股超1000亿 盈利数百亿却无法套现

36氪

2018-03-02 18:19:46 ·-

原标题:安邦持有地产股超1000亿 盈利数百亿却无法套现

原董事长、总经理吴小晖因涉嫌经济犯罪被起诉,保监会直接接管公司,会对安邦造成多大影响,目前仍难以预估。吴小晖在安邦系中的实际控股比例,以及哪家民营企业可以接手安邦集团近两万亿的庞大体量资产,还需要在未来给出结论。

从2013年开始,经过2014年、2015年、2016年的高峰期,安邦集团在股市密集动作,大杀四方,仅是被披露的持股资产就超过1500亿元。除了著名的入股民生银行,在宝能、万科争夺的关键时期买入万科成为“关键先生”,2016 年年初安邦还出现在工、农、中、建四大行前十大股东名单中。

在股市,安邦甚至被成为“最牛基金经理”,有散户提出“安邦概念股”,跟着安邦买入。

2015年时,吴小晖在哈佛大学演讲中还介绍过安邦的投资策略:“我们的投资原则是PB低于1,ROE高于10%,这是我们的投资底线。”

吴小晖看上的企业集中在银行股、地产股、科技股。地产企业长期处于估值较低、资产较为优质的时期,但因为资产规模巨大,能搅局者很少。从2014年开始,随着保险行业的业务快速增长,让宝能、安邦等保险资金具备了撬动千亿企业的能力。

据财新统计的数据,安邦人寿保险在2014年原保费收入529亿元是2013年13.7亿元的将近39倍,2015年安邦旗下三家人身保险公司“保户投资款新增交费”收入一项借由万能险产品,都实现巨幅成长,比如安邦人寿的保费收入从2014年的90亿元猛增到405亿元。

有了钱,就可以通过杠杆进入股市快速赚钱。在安邦的财务数据中,2014年四家子公司的投资收益超过350亿元。

超额投资收益,保费收入增加,再加上股东通过复杂的连环持股结构不断增加资本金,如此循环,安邦快速成为市场上的“资本大鳄”。

安邦对地产股极为青睐。根据同花顺十大流通股东数据显示,安邦持股的地产企业包括远洋集团29.97%、金融街控股29.98%、金地集团20.44%、万科A4.55%、保利地产3.41%、首开股份4.58%、招商蛇口2.17%、葛洲坝0.33%,以及中国建筑11.06%、中国铁建4.09%、中国中铁3.2%、中国交建0.55%等建筑装饰企业。

经历了年前的地产股大涨之后,目前安邦持有上述12家企业股本的总市值约1020亿元(截至2月27日收盘)。

数据来源:36氪根据房企年报及公开数据整理、计算

持有地产企业千亿股票,安邦的投资收益如何?

以中国建筑为例。截至2017年9月30日,安邦在中国建筑持股占比为11.06%。经粗略估算,安邦的购入中国建筑的综合成本在8.1-8.5元/股之间,以中国建筑2月28日的股价9.11元计算,安邦目前的浮盈24.55-37.81亿元之间,但中间曾一度亏损。

安邦买入远洋集团(03377.HK)时的攻势非常凌厉,先是在2015年12月7日以77.84亿港元的价格受让了南风集团持有的15.4亿远洋股份共计占比20.5%的股本,又在12月16日通过增持把持股比例扩大至29.97%,前后两次买入共花费110.34亿港元,目前这部分股票对应的市值约125亿港元,安邦浮盈15亿港元。

安邦也是较早买入万科的保险资金之一。2014年10月安邦保险出现在了万科三季报前十大股东名单上,持股比例占万科总股本的2.13%,之后有过阶段性减持、增持。2015年12月17日、18日安邦又连续集中增持万科接近1.3亿股,占万科A股股份升至7.01%,共耗资在108亿-128亿元区间。安邦在万科A上的操作比较多、周期长,买入成本从14元/股到24元/股不等,目前万科A股价已经涨至30元/股以上,即使按最后阶段买入的平均数据来算,安邦在万科A上的收益也超过80亿元,加上之前的套现部分,安邦的投资收益在100亿元以上。

除了在股价上的套利,股票分红也可以增加安邦的投资收益。

险资“搅局”股市的客观因素素

对地产股青睐有加的不止有安邦,平安、宝能等险资企业近年来都频繁出现于地产企业的股东名单中。

险资大规模“炒股”跟保险规模的快速上涨直接相对应。特别是“万能险”产品的推出,让险资企业更迫切需要解决资金的出路。例如,2016年4月,安邦人寿2号万能险产品的收益为5.1%。同类产品最高收益甚至有超过8%的。理财型保险一方面增加了保险企业的保费收入,另一方面也拉高了保险企业的成本。成本倒逼他们寻找高收益的投资标的物。

而从地产股角度来看,险资更看重ROE指标的变化。因此,险资举牌地产股主要是看好其拥有优质土地储备等资产。而且地产企业的现金流相对较为健康、估值又低。

有业内人表示,投资地产有助于提高保险公司投资收益率,符合险资的长期特性,而不缺钱的保险公司也可解决地产公司的资金饥渴症。

根据克尔瑞的数据显示,2015年至2016年两年中,共有24家险资总共在A 股买入了54只地产股并跻身十大股东,合计69次。

值得注意的是2018年1月,证监会主席刘士余在证监会稽查局、稽查总队调研时表示, 2018年要以查办大案要案为重点,全面落实整治金融乱象的工作要求,精准打击肆意妄为、逃避监管、影响恶劣的个人和机构。

在安邦之后,2月24日,保监会还连发了三张监管函。监管函显示,因为境外投资业务违反了相关规定,平安人寿、新华人寿、中再资产三家保险机构领到监管函。

春节前一周,平安人寿短短几天内就在二级市场减持了碧桂园3123万股股份,套现约4.55亿港元。受此影响,碧桂园股价在平安首次减持的2月6日当天即应声跌至14.5港元,跌幅达11.15%,并在此后六天连续下跌,最低跌至12.72港元。

安邦的房产帝国国

值得注意的是,安邦与房地产的纠葛并不仅仅在于资本市场,它早就成为了隐形的大地主,并开启了海外买买买之路。

除了在北京燕郊以1.14亿元获得599.18亩商务金融用地,作为安邦保险燕郊后援中心,以及在上海张江有222.88亩土地作为安邦保险张江后援中心(项目内规划有办公楼,酒店式公寓)外,安邦在北京CBD核心区还有三个商务金融地块,共计37.58亩,建设内容涉及商业、金融、酒店、写字楼和顶级会所等。

2017年1月5日,安邦保险以30.19亿底价获得深圳后海T107-0081地块,土地用途为商业用地+城市道路用地,土地面积为1.40万平方米(其中建设用地面积12803.03平方米,市政道路用地面积1223.66平方米),建筑面积15.72万平方米。

此前,吴小晖曾表示,安邦对不同的项目进行比较选择,对不同地区行业进行资产配置,筛选回报率高的项目进行投资。他说安邦会在中国投资很多地产项目。

而安邦在海外的庞大固定资产也是保监会解决“安邦局”的重要着手点。目前安邦在海外的投资有美国纽约的华尔道夫酒店、JW Marriott Essex House酒店,芝加哥的Strategic Hotels & Resorts Inc、旧金山的Westin St. Francis,以及总部在荷兰的Vivat NV,韩国的东洋人寿、温哥华的Bentall Centre,比利时的Fidea NV、美国总部所在地纽约717 Fifth Avenue和多伦多70York Street大楼等。

在过去数年中,安邦买下了很多标的,但目前能买下安邦的接手者并不多。

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