土地成本高企时代 解码“泰禾式”降杠杆

北京泰禾嘉兴房地产开发有限公司

2018-03-10 15:24:27 ·北京泰禾嘉兴房地产开发有限公司于2015-11-03在昌平分局登记成立。法定代表人李京,公司经营范围包括房地产开发;机动车公共停车场经营管理;施工总承包等。

尽管大型房企业绩持续增长,但销售额巨量增长的背后,房企“增收不增利”的苦恼一直存在,尤其是土地成本高企,使得运营风险成为企业发展首要考虑的问题。来自某机构数据显示,2018年1月,全国土地成交额TOP10城市总计成交达到1869亿元,同比增长130%。

  近几年来,泰禾通过降杠杆、控成本、多元化融资等手段,开展了自我更新与优化,尤其是低价拿地、大规模并购等方式,极大程度的降低了负债率,走上了日益稳健的道路,按照泰禾的计划,2018年要将负债率将降到75%。

  业内相关人士表示,泰禾负债结构合理,短期偿债压力较小。更为值得一提的是,泰禾的预收账款余额较大,随着项目逐渐交付,这些资源将在未来一两年内转为营业收入,确保公司收入和利润的稳健增长。

  此前,泰禾集团董事长黄其森表示,从2016年开始,公开市场的招拍挂泰禾基本不参加了,90%都是通过合作并购,“所以,泰禾这两年的土地成本只有公开市场的一半甚至1/3”。

  以泰禾去年通过并购获得的广州增城增江街地块为例,按可售面积计算,楼面价仅为4429元/平方米。而此前,某房企在该区域招拍挂得到的一块宅地,折合楼面价12607元/平方米,几乎是泰禾的三倍。据泰禾集团2017年半年报显示,仅上半年,泰禾便通过并购的方式在太原、南昌等地获得10个项目。

  业内人士对此表示,收并购是降低投 资成本的重要因素,不但使得泰禾的负债率大为降低,也加速泰禾的战略扩张,使其在千亿时代的规模上持续发力,由于泰禾已经通过并购拥有了体量庞大的低成本土地,这也使得其已具备其他同量级房企难以企及的优势。

  不只是并购,泰禾还在融资等多领域拓渠道、控成本。目前房地产开发贷、公司债、股权融资等仍然受到很大限制,而泰禾凭借强大的授信实力和金融布局,在银行贷款、信托贷款、中期票据、私募债等领域展开多元化、低利率的融资模式。

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