原标题：【收藏帖】终于有人把PPN投资流程理清楚了
来源：棒的蛋炒面
作者：蛋炒面
1.什么是PPN？↓
1.1. PPN发行流程
具有法人资格的非金融企业想在银行间市场发行债务融资工具，需要在银行间市场交易商协会审查注册和发行。
企业拿到注册通知书后，就可以选择在注册有效期内一次发行或分期发行债务融资工具。
流程如下：
1.2. 专项机构投资人制度（N+X）
该制度将定向工具投资人进一步细分为专项机构投资人(N)和特定机构投资人(X)两类，进行分层管理。
交易商协会通过设置一定条件，选出了120家活跃投资人作为专项机构投资人（N），他们的投资经验、风险识别能力和管理能力相较于（X）更为丰富，包括了：65家银行和信用社，23家证券公司，13家信托公司，8家外资公司，5家财务公司，3家保险公司，2家基金公司和1家其他类型机构。
企业可以直接选择120家（N），再选择不超过79家（X）组成总计不超200家的投资人，120家不需要单签协议参团，大幅加快前期组团效率。
（PS：未来专项机构投资人可能不止这120家哦。120家名单见附录）
1.3. PPN新规
1.3.1 完善N+X制度
2017年11月16日北金所发布《北京金融资产交易所关于定向投资人名单管理相关工作的通知》，将参团提交材料内容进行简化。
新版定向发行方式下，分为面向N+X发行和非N+X发行，新增特定机构投资人如需参团，主承销商所需报送材料如下：
针对N+X发行的，新增定向募集方式，编制定向募集说明书，进一步精简注册端文件签署流程，同时继续保留定向发行灵活高效的优势。图上1、2、3由主承销商来提供，投资人仅需提供机构全称即可。
非N+X方式发行的，采用定向协议方式，保留相关各方灵活约定的便利。图上1、3由主承销商来提供，2由投资人提供《定向发行协议》签章页。
旧版定向发行方式下，新增特定机构投资人如需参团，主承销商所需报送材料如下：
图上1、3由主承销商来提供，2由投资人提供《定向发行协议》签章页及投资人确认函。
目前投资人准备的材料需要提供电子扫描版，是否寄送纸质版需跟主承销商确认。
1.3.2 细化信息披露
1.3.3 简化注册发行全流程工作机制，提升工作效率
1.3.4 PPN可参与质押式回购
上述规定都有利于完善PPN的定价机制，促进PPN的发行与交易，提高市场整体活跃度。
2. 为什么要买PPN？↓
发行方案灵活：可根据市场情况和投资人的偏好来变更PPN发行要素
同一主体发行的PPN票面比公募债券的票面高
PPN可质押
3. 如何买买买？↓
3.1. 北金所开户
投资人如果想要在银行间市场投资PPN，
那么蛋炒面君建议一定要先在北金所开户，
只有开户才能进行PPN的二级交易哦，
北金所开户时间大约一周左右~
参考网站：
北京金融资产交易所 https://www.cfae.cn/market/kswh/Financing/smkk.html
开好户就可以登录NAFMII综合业务和信息服务平台统一客户端来使用啦~
这个 全能的客户端远远不止可以二级交易这么简单，
它还可以：
线上加团：主承可以线上完成加团。
线上加账户：过去投资人需要因同一个账户投资不同PPN而通过主承数次进行线下“加账户”，现在线上即可完成，而且维护过的账户适用于所有已在团的PPN。
线上披露：PPN信息定向披露。
PPN可质押：只要具有银行间市场回购业务资质，均可参与PPN质押式回购。
3.2. PPN参团
3.3. PPN发行
3.4. PPN加账户
本文仅供参考，相关较新信息请关注北金所和NAFMII网站：
北京金融资产交易所
https://www.cfae.cn/market/kswh/Financing/smkk.html
中国银行间市场交易商协会
http://www.nafmii.org.cn/
如有错误和疑问，欢迎后台勾搭~
附录：
定向债务融资工具专项机构投资人名单（120家）
PPN业务合作请加债研君微信ibonds1返回搜狐，查看更多
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