碧桂园（2007.HK）境外债务重组方案正在加速落地。
2 月 16 日，碧桂园公告，香港高等法院已驳回公司清盘呈请；截至当日，重组后新增发行股份约 137.27 亿股，公司累计总股本达 416.55 亿股。
尽管伴随股本扩张，公司股价仍保持韧性，南向资金持股比例创历史新高，标志着优质民营房企迎来价值重估。
近4亿美元现金支付 可转债转股加速落地
2025 年 12 月 30 日，碧桂园约 177 亿美元境外债务重组正式生效，成为近年行业内规模较大、效率较高的跨境重组案例之一。且自2025 年 12 月 30 日重组生效后首周，碧桂园已向债权人支付约3.98 亿美元现金对价，占重组债务本金约2%。
分析人士表示，碧桂园重组方案的核心亮点之一，就是设置了“头部现金支付”机制。虽然看似比例不高，但在行业普遍采取“债转股”或延期兑付为主的重组模式下，能够优先提供真金白银的现金偿付，是对债权人利益的实质性保障，也是向市场传递信心的关键性举措。
除现金支付外，重组方案还通过“新票据+可转债+强制可交换债券”等多元工具组合，为不同风险偏好的债权人提供了灵活选择。
整体来看，该方案兼顾了碧桂园可持续运营与债权人的合理回报，实现了多方共赢。
其中，作为重组对价组成部分的可转债转股亦在快速落地中。自1月以来，碧桂园已累计完成多笔可转债转股，新增发行股份规模可观。截至2月16日已新增发行合计约137.27亿股，新发行数接近重组前已发行股本的50%。
分析人士指出，大规模股权稀释通常会给股价带来短期压力，然而市场表现却显韧性。截至2月16日，碧桂园港股市值约为121亿港元，与2026年初股份增发前约120亿港元相比基本持平，整体波动幅度控制在±2%以内。这反映出市场在短期扰动之外，对其基本面和长期价值仍持相对稳定预期。
南向资金持续加仓 内房股板块获资金重估
碧桂园的个案，正是内房股板块拐点显现的缩影。
2026 年以来，中华内房股指数累计涨幅超 10%，显著跑赢大盘。政策持续释放利好，“政策要一次性给足” 明确导向，房地产融资协调机制加速落地，白名单项目贷款可展期 5 年，为行业稳定提供支撑。
当前，房地产正临近基本面与政策面双重底部。在经历三年深度回调后，内房股板块风险大幅出清，估值降至历史低位，正站在确定性增强的复苏起点上。低估值和多维驱动是此轮地产股估值修复的动力，而部分优质企业配置价值凸显。
Wind数据显示，年内中华内房股指数超六成成份股获得南向港股通资金加仓。截至 2 月 16 日，内地资金通过港股通持有碧桂园比例升至 17.7%，较 2025 年末提升 2.4 个百分点，持股量创历年新高；华润置地、中国海外发展等优质房企亦获显著增持。南向资金以长期价值投资为主，持续加仓体现对行业复苏与企业修复的信心。
分析人士指出，南向资金通常以中长期价值投资为导向。作为率先完成大规模境外债务重组的民营房企，碧桂园凭借资产负债表改善、现金流企稳及充足土储资源，正成为长期资金配置重点。其重组顺利落地，不仅为自身稳健发展奠定基础，也向市场证明优质民营房企具备化解风险、履行承诺的能力，为行业复苏注入信心。
