pablo picasso，View of the port of Valencia
文/叶檀☞财经女侠 | 毒舌善心
7月22日，中国证券史上的重要一天。
上午9时30分，科创板首批25家上市公司正式开盘。上一次如此盛况，要回到十年前的创业板，还有，就是争议不断的股改。
请自行想像锣鼓喧天、一台台电脑后硝烟弥漫的场面。排名前列天会怎么样？接下来，会怎么样？
为了防止市场暴涨暴跌，为了以防万一，预备措施如箭在弦。一句话，不能出现纰漏。
2000亿以上资金整装待发 严密封堵下跌空间
政策已经做好准备。
外管局今年第二次释放出取消QFII额度限制的消息。
7月18日，在2019年上半年外汇收支数据新闻发布会上，外汇局新闻发言人、总经济师、国际收支司司长王春英表示，下一步将稳步推动资本项目开放。具体措施的排名前列条就是将改革QFII和RQFII，扩大投资范围，研究适度放宽甚至取消QFII额度管理。
在今年陆家嘴论坛上，国家外汇管理局局长、中国人民银行副行长潘功胜就表示，推动QFII、RQFII改革，扩大投资范围，研究适度放宽甚至取消QFII额度管理。
估计境外流入的资金更多。
（图片来自檀香计兵）
现在，QFII额度有多少？
2019年年初，QFII总额度从1500亿美元增加到3000亿美元。QFII阵营扩容，截至6月28日，国家外汇管理局公布的获得QFII资格的机构数量为290家，累计获批额度为1069.96亿元。乐观情况下，今年QFII将有千亿以上资金入市。
北上资金受到刺激，大举进入。第二天，7月19日，北上资金全天净流入65.31亿元，创下6月21日以来新高。截止7月19号的一个交易周，北上资金累计净流入108.72亿元。
今天下半年，外资还会继续配置，这是很强的一剂强心针。
今年8月份和11月份，MSCI有两次权重提升，到今年年底前，MSCI中国中盘和大盘股票的纳入因子会提高到至20%，意味着2000亿以上的弹药可以投入战场。
今年9月，A股纳入富时罗素指数“三步走”中的第二步将实行，纳入比例提高到40%；今年9月份，标普-道琼斯指数将正式纳入部分A股，纳入因子为25%。
好消息总是结伴而来，仅仅过了一天，7月20号下午，国务院金融委办公室进一步扩大金融业对外开放的有关举措，表示为贯彻落实党中央、国务院关于进一步扩大对外开放的决策部署，按照“宜快不宜慢、宜早不宜迟”的原则，在深入研究评估的基础上，推出11条金融对外开放措施。
其中包括，允许外资机构在华开展信用评级业务时，可以对银行间债券市场和交易所债券市场的所有种类债券评级；鼓励境外金融机构参与设立、投资入股商业银行理财子公司......其实，对于外资来说，最重要的是及时的汇入汇出，这一点已经松动。
2018年中国宣布将合资证券、基金管理和期货公司的外资投资比例限制放宽至51%，三年后不再设限。
新的时代来临了。
（图片来自视觉中国）
人民币国际化，金融国际化加速推进，刚好叠加全球降息新周期，国际资金配置到A股是大概率事件。
国内市场格局正在发生剧烈变化，最重要的就是长线投资基金，社保基金，牵涉到的股权规模将在万亿级别以上。
7月19日，财政部资产管理司司长陆庆平表示，近期将对35家中央管理企业实施国有资本划转充实社保，下一步，财政部将会同其他多个部门，全力推动全国划转工作。
到现在为止，已经公布三批的59家企业6600亿资金，已经陆续划转到社保基金。中国财政预算绩效专委会副主任委员张依群预测，根据2017年度国有资产管理情况的综合报告数据测算，按10%比例，预计可划转国有资本达6万亿元。
现在，2.24万亿社保基金中直接投资资产达9915.40亿元，占比44.36%，委托投资资产12438.38亿元，占社保基金资产总额的55.64%。
未来，可划转国有资本6万亿元，委托投资起码在万亿以上。
从外部到内部，已经做好了转型和牛市的准备，但是，牛市短期内仍未到来。
科创板上市排名前列天 震荡到可怕！
震荡的幅度不如想像中可怕。
原因是交易制度。前五个交易日虽然不设涨跌幅限制，但有2%的价格笼子，并且有大数据监测。
连续竞价期间限价委托价格不可超过上一个成交价的上下2%。想坐天梯，一步到位割韭菜？可能性不大。报价格不能超过或者低于2%，一个个的价格笼子，相当于一张张的护身符，我们会看到交易时的一个个小停顿。担心打新疯狂，股民被套，这是一种保护措施。
（图片来自视觉中国）
现在是电子时代，交易一目了然，那些异常交易，估计会上黑名单。想获取打新红利的，排名前列天大笔抛出，但290万左右的开户数不少，也不多，少到游资的每个动作都受严厉管制。
科创板股票上市当日融资融券就可以开仓，加上前5个交易日无涨跌幅限制，具有放大效应，理论上涨跌幅无限，觉得单边做多不保险？选择融券对冲。
7月19日，上交所副总经理阙波在央视表示：
科创板前五天没有涨跌幅安排，一般一个新股上市以后，前五天往往股价波动性非常大，也反映了买卖双方充分博弈的结果，五天以后价格就归于平衡。设置前五天不设涨跌幅也是希望市场充分博弈，快速形成均衡的价格，提高定价效率。这次科创板设置了投资者适当性，百分之六七十都是机构投资者，这些投资者比较理性，参与交易也会发挥他们的主导作用。
看懂了？就是不设涨跌停，让市场去博弈，快速均衡。该赚的赚，该亏的亏。只要市场整体是可控的，就不算什么系统性风险。
有关方面强调，没有超募概念。
7月19日晚，证监会副主席方星海在央视财经访谈中表示，科创板让市场化定价，投资者愿意给出较高价格，愿意把钱给这些企业用，这是投资者的判断结果，不存在超募概念。一个愿打、一个愿挨的事，哪有什么弱势、哪有什么超募。
《人民网》发表了一篇文章，说科创板超募是个伪命题，本质上，来源于在科创板新环境下沿用旧思维。
上市公司以什么价格、发行多少股份、募集多少资金，对投融资各方而言都是各取所值的结果。这属于投融资双方的两情相悦，不能单纯的归结于上市公司在“圈钱”。
没有超募，只有市场，市场愿意给，愿意剧烈震荡，由市场说了算！市场不会崩，但有的投机者在短期内会被震得人仰马翻。
科创板套利三步曲 未来空间到底有多大？
科创板发行受追捧，价格升腾。
原因是，太多的资金追逐太少的公司，科创板这些公司里面，真正万众瞩目的，也就那么几家，热得烫手。
（图片来自视觉中国）
1， 科创板红利排名前列步 影子股套利
创业板在开板之前，是业已上市的主板、中小板对标股票先涨。科创板同样如此。
2008年3月，发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》（征求意见稿），一个月时间，券商板块大涨，单月涨幅31.2%，同期上证综指只上涨了3.2%。
2008年12月，国务院发布《关于当前金融促进经济发展的若干意见》，提出“适时推出创业板”，当时高科技上市公司就是电子板块，两个月内，超额收益9.4%，于是，这些已经上市的高科技股作为替代者承载热情，盆子里装满了金币。
2009年7月，证监会正式发布实施《创业板市场投资者适当性管理暂行规定》，直到创业板正式开通，医药生物、传媒、电子行业都拥有备超过10%的超额收益。
科创板在一定程度上还原了历史。排名前列批公司正式开盘之前，各种影子经历一轮暴炒，成为情绪的风向标。
上交所发布首批科创板上会名单，影子股“暴走”，参股科创板指数大涨1.62%。6月13日，宣布科创板开板，“影子股”板块上涨了0.5%，跑赢沪指。
截至6月中旬，沪指上涨了16%左右，科创“影子股”平均上涨了21%左右，跑赢沪指超4个百分点，大部分“影子股”实现了不同幅度的上涨。
跟创业板推出之前略有不同，这次影子股套利时间不长，上升幅度也没有那么大，炒两天迅速撤离，反映了政策的抑制，以及内在的恐慌。
2， 红利第二波 打新！
机构认可打新，所以报价特别高。
股民认可打新，科创板基金卖得不错。
排名前列天，打新空间存在。
科创板被报出了高价。
根据Wind统计，科创板上市公司的初步询价报价明细，首批25家科创板公司的平均市盈率为49.21倍。市盈率介于30到40倍之间的，有11家，占比44%；市盈率处于40到50倍之间的有6家，占比24%；超过50倍的有7家，占比28%；低于20倍的仅有中国通号一家，占比4%。
截止7月19号，首批发行的25只科创板公司中，发行价较高的是乐鑫科技，为62.60元；市盈率较高的是中微公司，为170.75倍。除去中微公司，剩余25家企业的平均市盈率为44.15倍，相比其他板块23倍的发行市盈率，总体高出1.9倍左右。
首批总募资额为370.17亿元，预期募资额为310.89亿元，超出预期59.28亿元。只有4家没有超募。
21家超募的企业，有2家幅度超过100%，杭可科技计划募资5.47亿，实际募资11.25亿；睿创微纳原计划募资4.5亿，实际募资12亿。
机构报出高价，只有两种可能，或者不想买，故意报出偏离度极大的高价，或者是一家机构形成集群效应，共同报出高价，确保旗下产品打新成功。
这两种情况都存在，科创板还没有开盘，我们已经看到了分化。
A股历史上新板新股几乎稳赚不赔，是无风险套利良机。
创业板首批上市公司，发行估值集中在市盈率40-55倍区间，平均PE为56.6倍，较高为82.22倍，较低为40.12倍。
2009年10月30日，首批创业板公司开盘首日，新股涨幅太大，盘中临时停牌。华谊兄弟开盘涨幅122.7％，涨幅最小的中元股份上涨46.25%。
对创业板，大家既热情，又怕。普通投资者满足不了50万的门槛，就通过基金参与。
7月19号，100多家公募基金共有1601只产品获配总市值高达135.68亿元，涉及公募基金管理人达到105家，共获配的总市值超130亿元。
未来弹药源源不断，已经受理还未发行的科创主题基金一百多只，存量的大部分公募基金都没有参与科创板投资的限制。
3，科创板红利第三波 伪高科技企业现形
科创板的龙头，毫无疑问是170倍市盈率的中微电子。
中微价格如此之高，比行业平均市盈率高了数倍，投资者急切地搜索对标企业，同样性质的低价股北方华创等，基本面被翻了个底朝天。
与科创板五大重点行业重叠较多的电子、计算机、医药、高端制造等行业的当前估值处于30~40倍之间。计算机整体行业估值中值为37.66倍，电子行业估值30.19倍，医药生物26.30倍，机械、电器设备估值中位水平在28倍左右。
就像同一公司、同一板块，A股与港股价格必然对标，同样性质的公司，科创板和其他板块，必然形成套利空间。
(图片来自檀香计兵)
一些被低估的公司，潜力就此挖掘。一些被高估的伪科技股，就此被抛弃，永远不得翻身。
无论是科创板市场机制，还是国资划拨，外资放松，社保与外资长期资金入市，都是为转型与长牛做准备。
我们已经看到了隧道尽头的亮光，这是未来牛市的希望。
