作为稳定土地市场，缓解城投与房企压力的重要调控措施，土储专项债的重启发行是今年地方债的一大亮点。财联社最新统计，今年已累计发行土储专项债超过5400亿元，而已公布的收储项目规模超过了6000亿，专项债发行略有滞后。考虑到新一轮专项债收储工作开启仅一年，实操层面有难点，各地正在政策引导和实践中逐步落地。
财联社据企业预警通数据统计，截至最新，全国有27个省市公示了收购存量闲置土地项目的具体信息。项目累计覆盖5314宗地块，资金规模（含拟定）达6034.33亿元。
在广州市今年初首次公布专项债收储项目后，各地积极响应。目前，广东、重庆、河南、江西和安徽五地已公布的收储土地项目规模居前。其中，广东省以859.20亿元的规模位居首位，涉及地块391宗；重庆市以626.50亿元紧随其后，涉及地块442宗。
2024年11月，自然资源部印发《关于运用地方政府专项债券资金收回收购存量闲置土地的通知》后，新一轮专项债收储的工作正式启动。今年3月，自然资源部和财政部再次联合发布《关于做好运用地方政府专项债券支持土地储备有关工作的通知》，进一步细化了资金使用主体、专项债审核流程、资金和收益平衡机制等具体安排。
从披露的收储对象看，超过80%为地方国企或城投子公司，民企占比极少。土地性质以综合、住宅、商办为主，收储价格普遍存在一定折价。
浙商证券固收分析师杜渐认为，土储专项债资源或向地方城投平台和国企倾斜，优先缓解区域自身债务压力，民企受限于收储价格等因素，可能获益相对有限。
尽管地方公示收储项目的积极性很高，但今年土储专项债的发行进度比较滞后。如上半年，地方公布的收储项目就已接近5000亿元，但土储专项债只发行了2000多亿元，土储专项债发行规模与各地收储项目公示规模间一度存在较大差距。
申万宏源固收研究团队指出，土储专项债细则落地不久，各地上报土地需要一定流程。另外，置换隐债专项债的密集发行挤压了土储专项债的发债空间。
下半年起，随着专项债非“自审自发”地区的加入，土储专项债发行提速。根据企业预警通，截至最新，已有26个省市发行了（含拟发行）用于收购收回闲置土地的专项债，发行金额合计5451.46亿元，但依然小于地方已公示的收储项目规模，也小于市场此前普遍预期的今年超过6000亿元的水平。
上银基金固收研究员李星仪在上银基金公号上撰文指出，土储专项债在实施过程中也出了一些挑战。如定价分歧，部分省份出现政企价格拉锯，平均谈判周期超4个月；由于项目主要由城投参与，市场化机构占比不足；部分项目存在收益缺口，需财政补贴覆盖。
近期，已有地区开始公示2026年的土地收储项目。例如，广东省清远市发布关于“清城区2026年第一批土地储备领域申报地方政府专项债券项目用地收回收购价格的公示”等三份公示，累计新增收储资金达12.49亿元。
业内分析指出，尽管土地收储实操层面有难点，但各地方结合区域土地市场情况“一地一策”，在政策引导和实践探索中正在逐步落地。
来源：财联社
